De Europese financiële markten hebben net een turbulente week doorgemaakt, met beursherstel en gespannen regelgevende onderhandelingen in Brussel. Verschillende beslissingen die de afgelopen dagen zijn genomen, zullen de supervisie van de markten, het beheer van bancaire risico’s en de regels rond crypto-activa concreet wijzigen. Hier zijn de belangrijkste punten om te onthouden.
Hervorming van de ESMA: wat verandert de overeenkomst van 9 oktober voor de Europese financiële supervisie
Heeft u al gehoord van de ESMA, de Europese autoriteit voor financiële markten? Haar rol is het coördineren van het toezicht op de markten op het niveau van de Unie. De overeenkomst die op 9 oktober tussen de lidstaten is bereikt, versterkt haar bevoegdheden, maar op een meer beperkte manier dan de Europese Commissie en de ECB hadden gehoopt.
Concreet verwerft de ESMA meer autoriteit zonder een unieke toezichthouder te worden. De staten hebben de centralisatie afgeremd. Duitsland heeft ervoor gezorgd dat Deutsche Börse wordt uitgesloten van het directe toezicht van de ESMA. Deze uitzondering toont de spanning tussen twee doelstellingen: de Europese markten verder integreren en de nationale belangen beschermen.
Voor een spaarder of particuliere investeerder is de consequentie indirect maar reëel. Een gefragmenteerd toezicht betekent dat de regels van het ene land naar het andere kunnen verschillen, wat het vergelijken van financiële producten (ETF’s, fondsen, obligaties) afhankelijk van hun vestigingsplaats bemoeilijkt. Volg het nieuws van de site Terre Finance om te begrijpen hoe deze regelgevende ontwikkelingen zich vertalen naar de producten die toegankelijk zijn voor particulieren.
Particuliere kredietverlening en risico’s buiten banken: het nieuwe doelwit van de toezichthouders
Een groeiend deel van de financiering van de economie ontsnapt aan traditionele banken. Particuliere kredietverlening, schuldfondsen en private equity lenen rechtstreeks aan bedrijven, soms voor zeer hoge bedragen.
De Europese Bankenautoriteit (EBA) heeft dit onderwerp opgenomen in haar werkprogramma voor 2027. Ze voorziet een gezamenlijk advies over particuliere kredietverlening in het eerste kwartaal van 2027 en een versterkte monitoring van de blootstellingen van banken aan deze niet-bancaire financiële tussenpersonen.
Waarom deze wijziging van prioriteit? Wanneer een bank leent aan een schuldfonds dat zelf aan een bedrijf leent, verdwijnt het risico niet. Het verschuift. Als het bedrijf in gebreke blijft, komt het verlies terug omhoog in de keten. De toezichthouders willen deze verbanden in kaart brengen om te voorkomen dat een gelokaliseerde schok zich verspreidt naar de bankensector.
Voor particuliere investeerders die blootgesteld zijn aan schuldfondsen of private equity (via levensverzekeringen of crowdfundingplatforms), betekent dit dat de transparantie over deze beleggingen in de komende maanden zou moeten verbeteren.
Bazelcomité: kunstmatige intelligentie, crypto-activa en rentevoeten op de agenda
Het Bazelcomité, dat de wereldwijde prudentiële normen voor banken vaststelt, heeft zijn vergadering gehouden op 28 en 29 september. Drie belangrijke projecten zijn aangekondigd.
- Kunstmatige intelligentie en banktoezicht: het Comité gaat bestuderen hoe AI de risico’s verandert waaraan banken zijn blootgesteld, of het nu gaat om geautomatiseerde kredietmodellen of door AI ondersteunde fraude.
- Renterisico: er is een consultatie gepland over nieuwe richtlijnen. Na meerdere jaren van stijgende rente in Europa en de Verenigde Staten, hebben sommige banken verwaarloosde obligatieportefeuilles. Het Comité wil de eisen voor het beheer van dit risico versterken.
- Crypto-activa: de werkzaamheden richten zich op het kader voor de blootstellingen van banken aan cryptocurrencies en blockchain. Het huidige prudentiële kader dekt deze activa niet voldoende, en het Comité bereidt meer specifieke regels voor.
Deze drie onderwerpen zijn geen verre projecties. De consultaties zijn aan de gang of op korte termijn gepland. Europese banken zullen hun risicomodellen moeten aanpassen nog voordat de definitieve teksten worden gepubliceerd.
Financiële soliditeit van Europese banken: een geruststellende buffer
Ondanks de recente volatiliteit op de markten, tonen Europese banken nog steeds hoge niveaus van eigen vermogen. Dit veiligheidsnet stelt hen in staat om schokken op te vangen zonder de deposito’s van klanten in gevaar te brengen.
Deze constatering betekent niet dat alles goed gaat. De stijgende geopolitieke risico’s en handelsonzekerheden drukken op de waarderingen. Beleggers in aandelen of sector-ETF’s moeten deze factor in hun marktanalyse opnemen.
Financiële markten deze week: olie, Wall Street en Europese beurzen
Wat betreft de markten, werd de week gekenmerkt door twee parallelle dynamieken.
Wall Street sloot vrijdag in de plus, aangedreven door koopjesjagers na verschillende sessies van volatiliteit. Beleggers profiteerden van een terugval in de olieprijs om weer in aandelen te stappen.
In Europa eindigde de CAC 40 vrijdag met een herstel, maar de wekelijkse balans blijft negatief. Geopolitieke spanningen hebben kortstondig de olieprijzen opgedreven, voordat de markten het risico op escalatie relativeerden.
Voor spaarders die via hun levensverzekering of een PEA aan de markten zijn blootgesteld, illustreert deze week een eenvoudig punt: de kortetermijnvolatiliteit wist de fundamentele trends niet uit te wissen. De dagelijkse bewegingen weerspiegelen vaak emotionele reacties meer dan structurele veranderingen.
Wat te volgen volgende week
De macro-agenda voorziet in de publicatie van de verkopen van bestaande woningen in de Verenigde Staten en verschillende begrotingsverklaringen. Deze gegevens zullen de toon zetten voor de aandelenmarkten en de vastgoedsector in de komende dagen.
De komende week zal ook de gelegenheid bieden om de werkelijke impact van de overeenkomst over de ESMA te meten. De reacties van de Europese financiële markten, en met name van de betrokken financiële dienstverleners, zullen verduidelijken of deze compromis de investeerders tevredenstelt of nieuwe onzekerheden voedt.
